尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(hén卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校g)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强化的卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校>智能手(shǒu)机产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密(mì)等(děng)。

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