5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是延续去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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