金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海(hǎ铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价i)清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)全(quán)部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价wèi)方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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