财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清单上(shàng)。<故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么/p>

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常(cháng)等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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