财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)中国平安在4月27日(rì)迎来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而(ér)上(shàng)一(yī)次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服(fú)务中国式现代化中促进(jìn)金(jīn)融(róng)业(yè)估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预(yù)热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两(liǎng)份会议(yì)通(tōng)知(zhī)的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得(dé)极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预期(qī)之下，中特估银行(xíng)概念(niàn)获得资金(jīn)的(de)青睐(lài)。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会(huì)重演(yǎn)呢(ne)？多位(wèi)受(shòu)访人(rén)士(shì)指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效(xiào)，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比较高(gāo)的板块行进，从(cóng)去年(nián)底开始监管开始提出中特(tè)估后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续(xù)为投资者带(dài)来(lái)除稳定(dìng)股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个(gè)交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板(bǎn)块，券商(shāng)股(gǔ)也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内(nèi)10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最(zuì)大的(de)华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于银(yín)行(xíng)股的(de)大涨，市(shì)场早有预期(qī)。睿郡资产合伙人董承(chéng)非(fēi)在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不(bù)强劲情况(kuàng)下，原来看(kàn)不起的那些低(dī)增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处度价值的企业反(fǎn)而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在(zài)估值极(jí)度(dù)低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复(fù)苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的(de)上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全(quán)市场42家上市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言(yán)，估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观都是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有(yǒu)市场人(rén)士指出，中字头(tóu)银行(xíng)目(mù)标价估值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度(dù)之下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相(xiāng)对于(yú)其他主题板块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符合(hé)价(jià)值投资和长(zhǎng)期(qī)投资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来(lái)新低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策略(lüè)以其确定的(de)股(gǔ)息(xī)收(shōu)入和较高(gāo)的安(ān)全边(biān)际可以为投资者提供不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳健、分红率高而稳定、估值处(chù)于历史低(dī)位的银行(xíng)板块(kuài)是高股息策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银行板(bǎn)块在(zài)一季度(dù)是(shì)业绩低点。随着大行(xíng)重定价的(de)压力过去以及二三(sān)季(jì)度农商(shāng)行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐步企稳(wěn)，后续(xù)业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银(yín)行(xíng)对比，在中特估背景下的(de)国内银行仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的投资机会。以国(guó)有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行的估值(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处zhí)水平(píng长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)是偏低的，本(běn)身(shēn)就有比较大的修(xiū)复空(kōng)间。此外，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革有望使得这些(xiē)问题(tí)得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大(dà)金融板(bǎn)块过去(qù)被当成行(xíng)情结(jié)束的指标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映射(shè)包括不限于大(dà)金融(róng)爆发往(wǎng)往代表市场没有别(bié)的方(fāng)向、市场进入(rù)避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但(dàn)从当前的(de)金融(róng)股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市(shì)值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力(lì)、石(shí)化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单(dān)一地以过去大金(jīn)融(róng)上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下(xià)较为极端的(de)交易结构容易被表征为市(shì)场波动的(de)前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构差异巨大，建议不(bù)要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处