昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上(sh十公分有多长 10厘米就是10公分吗àng)限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持(十公分有多长 10厘米就是10公分吗chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(r十公分有多长 10厘米就是10公分吗uò)势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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