在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人(rén)士将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，选股者(zhě)的谨小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思是什么意思慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。