“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好)2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家(jiā)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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