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厦门是几线城市呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一(yī)：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初以来(lái)的大(dà)幅(fú)上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平(píng)附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的(de)重要(yào)驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设(shè)施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动盈利能(néng)力修复(fù)，带动能(néng)源链(liàn)整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市场的(de)方向之(zhī)一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国(guó)经(jīng)济(jì)复(fù)苏，下(xià)游领域需求(qi厦门是几线城市呢ú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链(liàn厦门是几线城市呢)、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持(chí)的战略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业调整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公司(sī)更加(jiā)注重投资(zī)人回报(bào)，多家公司发布股东回报计(jì)划(huà)，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。