5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高<一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排/strong>

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shà一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。