昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗)延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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