作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居(jū)民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下(xià)降0.1％，工业生(shēng)产者(zhě)出厂价格(gé)同比(bǐ)下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需(xū)要担(dān)心通(tōng)缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论(lùn)”言过(guò)其实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在温和修复。下半年(nián)随着生猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，物价水平有望(wàng)回(huí)归(guī)正常(cháng)水平，通缩(suō)和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同(tóng)比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环(huán)比(bǐ)下降1％、非食(shí)品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是(shì)主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环(huán)比续降值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价格分(fēn)别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及国内油价下降影响(xiǎng)，交通工具及交(jiāo)通(tōng)工具用燃(rán)料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大

　　受国内外市场需(xū)求表(biǎo)现偏弱(ruò)及国际(jì)大宗(zōng)商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影(yǐng)响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内(nèi)生产资料(liào)、生活资料价格环(huán)比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价(jià)格波(bō)动(dòng)带动国内油(yóu)煤(méi)加工、化学原料及制品相关行业价(jià)格环比分(fēn)别(bié)下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内(nèi)需求表现不及预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金采选及冶(yě)炼、有色采选(xuǎn)相关行业价格结束自(zì)去年底以(yǐ)来的强势表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别低水平(píng)，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担心通缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续(xù)徘徊在(zài)0.6％的(de)历史低位，但今年初以来有所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环(huán)比走(zǒu)势均(jūn)处于正(zhèng)常波动区间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二、三季(jì)度受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数(shù)持续造成(chéng)扰动。我(wǒ)们认(rèn)为，应更多(duō)关注环比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随(suí)着下(xià)半年生(shēng)猪需求的(de)回(huí)升，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉收储工作的开展(zhǎn)，生(shēng)猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价水平(píng)有望逐步回归至正常水平、整体将(jiāng)保持温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成当前经(jīng)济(jì)的主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别