昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性电池充到80好还是100好电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗 充电到80真的能保护电池吗。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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