周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到(d寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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