财联(lián)社6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤(pí)酒行(xíng)业具备明显的淡旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄(zī)博(bó)烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更(gèng)是值(zhí)得(dé)投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍(bèi)的(de)同比增速(sù)“一骑绝(jué)尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季(jì)度营收突破百亿(yì)元。但包括百威亚太、兰(lán)州黄(huáng)河和(hé)西藏发(fā)展(zhǎn)在内的外资系啤酒公(gōng)司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本土与外资两大阵(zhèn)营的(de)分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年(nián)消费(fèi)整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板块(kuài)营(yíng)收(shōu)稳增(zēng)、归母净利(lì)润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本压(yā)力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速(sù)。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润的(de)一年。

　　外(wài)资(zī)啤酒在(zài)中国市(shì)场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低点迄(qì)今(jīn)股价累计最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前(qián)者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒和珠江啤(pí)酒股(gǔ)价(jià)同期累计最大(dà)涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠(zhū)江啤酒则(zé)跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产(chǎn)业兴起(qǐ)，北(běi)京的(de)燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福(fú)建的惠泉、新疆(jiāng)的乌(wū)苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)五(wǔ)强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券(quàn)孙山山4月(yuè)24日(rì)发布的研报(bào)罗列五大巨头(tóu)的具体(tǐ)市场份(fèn)额，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山(shān)指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水平，市场集(jí)中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提(tí)升后头(tóu)部企业将有望进(jìn)一(yī)步提升(shēng)盈利(lì)水平。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的(de)市场趋势不变(biàn)，经过一(yī)段(duàn)时间的此(cǐ)消(xiāo)彼长(zhǎng)，持续多(duō)年(nián)的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演变(biàn)为“一(yī)超多(duō)强(qiáng)”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英(yīng)博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追(zhuī)上(shàng)来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意(yì)的是(shì)，这几(jǐ)年(nián)，外资啤(pí)酒在中国(guó)市(shì)场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业(yè)利润增长(zhǎng)将低于(yú)去年的水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如(rú)同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，这几年(nián)啤(pí)酒行业的业(yè)绩(jì)增(zēng)长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市(shì)场主要由外资啤酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢(láo)掌(zhǎng)控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的(de)华(huá)润(rùn)雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿棒子，现在已经(jīng)很难(nán)见(jiàn)到了，各(gè)种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后(hòu)，企业为向高(gāo)端化转型已多次(cì)实施提价举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等现饮(yǐn)消(xiāo)费场(chǎng)景(jǐng)恢复将(jiāng)加(jiā)速各啤(pí)酒龙头产品结构优(yōu)化、加速高端(duān)化进程，2023年吨(dūn)价提升(shēng)幅(fú)度或(huò)不(bù)弱(ruò)于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的(de)提价，近几(jǐ)年时(shí)有发(fā)生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频(pín)次、企业参与数量(liàng)高增(zēng)，提价区域(yù)由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯(yá)出厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元(yuán)提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤(pí)、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传(chuán)奇”，都(dōu)是为(wèi)了继续突破价(jià)格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐(qí)发力(lì) 高端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年(nián)率先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价(jià)值(zhí)1399元的(de)“一世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产(chǎn)品价(jià)位最(zuì)高，均(jūn)价(jià)约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐(qí)发力，高端(duān)化(说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用及作用huà)势(shì)能锐不(bù)可当。产品(pǐn)端方面(miàn)，公司(sī)在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动(dòng)整体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年(nián)现(xiàn)饮场景全面复(fù)苏叠加去年(nián)Q2以来(lái)低(dī)基(jī)数效应，预计公司(sī)全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收(shōu)购喜(xǐ)力(lì)如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来(lái)自中低端产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立(lì)于(yú)荷兰(lán)的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续多(duō)年跻(jī)身世界500强(qiáng)榜单(dān)。而收购(gòu)方华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华(huá)鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端(duān)及超高端(duān)产品仅(jǐn)占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而(ér)经济型（5元(yuán)以下）产品收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明目前市(shì)场更加(jiā)认可(kě)、熟悉其(qí)经济型产(chǎn)品(pǐn)如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认知度或接受(shòu)度相对(duì)偏低。公司提价空间较大，高端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借助U8势(shì)能持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行(xíng)业(yè)的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说，2020年(nián)的营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延(yán)续高增(zēng)，净利(lì)同(tóng)比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈(jǐng)的秘(mì)诀，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营(yíng)销，以及(jí)旗(qí)下燕京酒號社(shè)区小酒馆这(zhè)种新(xīn)零售(shòu)业态的落地生根。中邮证券(quàn)分析(xī)师蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司(sī)借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓(tuò)市(shì)场，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公司(sī)吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点(diǎn)评称，改革(gé)红(hóng)利(lì)释放(fàng)正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速(sù)、成本优化之下，公司业绩(jì)弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发展潜力及空间，且目(mù)前行业格局未定，企业(yè)拥有弯道(dào)超车(chē)机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品(pǐn)风味及应用场景布(bù)局(jú)多元化(huà)企(qǐ)业，将(jiāng)更加能够顺(shùn)应精酿(niàng)市场(chǎng)发展趋势，拥有(yǒu)长期可(kě)持续发展潜(qián)力，并有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用