金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是(shì)因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融资国民党任公是指谁，任公指的是什么持续国民党任公是指谁，任公指的是什么好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1国民党任公是指谁，任公指的是什么.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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