财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是(shì)底邵阳学院是几本大学部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一(yī)举措在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅(fú)下降也不(bù)是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电(diàn)池材料的(de)价(jià)格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最邵阳学院是几本大学近两年追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期(q邵阳学院是几本大学ī)利(lì)好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年(nián)的(de)净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价(jià)减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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