用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ng>

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗可(kě)以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。