财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》p>

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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