财联社(shè)记者近期(qī)从行业内了解到，信贷市(shì)场(chǎng)需求低迷持续(xù)之下，部(bù)分银(yín)行出现了贷款最优惠利率与(yǔ)同期(qī)理财收益率倒挂或接(jiē)近倒挂(guà)的罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们个贷(dài)最低(dī)已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较难(nán)。房(fáng)贷和(hé)前十年比那都是放不(bù)出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城商行相关负(fù)责人对财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这种情况(kuàng)并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业(yè)、广发等多(duō)家银行(xíng)了解到(dào)，当前抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况(kuàng)相比，贷款(kuǎn)利(lì)率水平仍在进一(yī)步(bù)下滑。

　　而普益(yì)标准监测(cè)数据显示，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增(zēng)加(jiā)22款，其中86款为开放(fàng)式(shì)产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式(shì)产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.6唐山大地震和汶川大地震哪个严重6％，环比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理(lǐ)财(cái)子负(fù)责人对财联社(shè)记(jì)者表示，正常情况(kuàng)下贷款利率要(yào)高于理财(cái)收益，否则会形(xíng)成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年(nián)来少(shǎo)见(jiàn)。这种情(qíng)况(kuàng)本质上反映实体经济(jì)需求不足，资金(jīn)可能在金融市场空转的(de)信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理(lǐ)财收益(yì)率

　　4月(yuè)23日(rì)，央行(xíng)国际司司长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院决策部署，采取了很(hěn)多措(cuò)施做好金融支持稳外(wài)贸工作。首先(xiān)是降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)同比下降了34个(gè)基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历(lì)史上是(shì)比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统计数据发(fā)布会上公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)银行体系新(xīn)发企业(yè)贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发(fā)企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)水平，并没有考虑区域差异(yì)。财联社记者注意到，在部(bù)分(fēn)资金充裕的(de)一线城市利(lì)率水平下沉更快，比如央(yāng)行营管部早在2月份即表示，去(qù)年12月份，北京(jīng)地区新发(fā)放(fàng)企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通国际最(zuì)新报告(gào)分析认为，一季度的贷款(kuǎn)需(xū)求非常好，央行今年一季度公布(bù)的贷款需(xū)求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半(bàn)年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利率(lǜ)下降，表(biǎo)示银行贷款(kuǎn)需求(qiú)较差，需要购买票(piào)据(jù)来(lái)填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前(qián)的不(bù)景(jǐng)气形成鲜明对(duì)比的是，一(yī)季(jì)度理(lǐ)财市场的收益率却在节(jié)节(jié)回升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年(nián)1季度末，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占全(quán)市场存续(xù)理财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放式固收(shōu)类理财(cái)产品（不含现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)）的(de)近1个(gè)月年(nián)化(huà)收益(yì)率的(de)平均水平(píng)为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财平均(jūn)基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率(lǜ)与1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理(lǐ)财产品收(shōu)益率相比，当前银行新发贷(dài)款的利(lì)率也(yě)不占优。普益标准监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全市场新发理财(cái)产品中(zhōng)，开放式产品(pǐn)平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭(bì)式产品平(píng)均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出(chū)现空(kōng)转套(tào)利可(kě)能(néng)

　　多位受访金融行业(yè)人士(shì)对记者表示(shì)，当前新发贷款利率(lǜ)和理财收(shōu)益率(lǜ)之间(jiān)出现倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分人士(shì)认为(wèi)，应(yīng)该警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融(róng)市(shì)场之间出现收益“套利”空间的(de)可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分析(xī)师(shī)刘(liú)银平对财联社记者表示(shì)，理财产(chǎn)品收益率超过(guò)银行贷款利率，可能会(huì)给部(bù)分客户钻空子的机会，从(cóng)银行(xíng)那里获取的(de)低息贷款没有(yǒu)投入(rù)实际经营，而是拿(ná)去购(gòu)买收益(yì)率更(gèng)高的理(lǐ)财产(chǎn)品，导(dǎo)致资金空转，前几年(nián)结构性(xìng)存款市场(chǎng)曾存在这(zhè)种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩比较基(jī)准不代表实际(jì)收益率(lǜ)，净值是不(bù)断波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净值化转型之后对企(qǐ)业的吸(xī)引(yǐn)力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室(shì)主任曾刚对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示，理财收益与金融(róng)市场利率相对应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即(jí)期的贷款利(lì)率(lǜ)与发行当期定价的(de)理财收益率的(de)差异，在市场(chǎng)利率快速(sù)下行的时(shí)容(róng)易出(chū)现这种收益率(lǜ)不同步(bù)的(de)脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果(guǒ)银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)利率继(jì)续下行(xíng)，意味(wèi)着当期发行的理财产品的收益率(lǜ)会同步(bù)下降。从这一个角(jiǎo)度来看(kàn)，未(wèi)来一(yī)段时(shí)间的理(lǐ)财产(chǎ唐山大地震和汶川大地震哪个严重n)品收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一判断得到银行业(yè)内(nèi)人士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人(rén)对财联社(shè)表示(shì)，该(gāi)行(xíng)已经关注(zhù)到理(lǐ)财收益和存贷款利差的情(qíng)况，理财与(yǔ)贷款利率差距(jù)过大必然(rán)引发资(zī)金空(kōng)转套利，这与货(huò)币(bì)政策初衷不符。估计下一步理财(cái)产(chǎn)品收益水平要降低(dī)到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头部银行理(lǐ)财(cái)子负责(zé)人对财联社记者表(biǎo)示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券(quàn)，而债券市场(chǎng)发行人大多是大型企业(yè)，理论上其收(shōu)益率比个贷(dài)是(shì)要低一个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用等级比大型企业(yè)要(yào)低，所以(yǐ)个贷(dài)的定价理论(lùn)上要比理财收益率(lǜ)高才对。现在出现(xiàn)个(gè)贷定价(jià)和理财产品持平(píng)，甚至出(chū)现倒挂，这(zhè)只能说明(míng)个(gè)人部门当前的(de)信(xìn)贷需求不(bù)足(zú)，没有什么人想贷(dài)款，导致资(zī)金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为，如果贷款定价持续下行未来(lái)新发理财产品收益率(lǜ)也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是一致(zhì)的，新发(fā)的收益(yì)率未来会下来(lái)，近期(qī)整体的趋(qū)势也(yě)是(shì)这样。一(yī)些存量(liàng)的(de)产品年化(huà)收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为底层(céng)资产是(shì)去年利率高位时候拿的，在(zài)利率走(zǒu)低预期(qī)下，其净值表现(xiàn)就(jiù)会向上(shàng)拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率进(jìn)一(yī)步下行

　　受访(fǎng)银行(xíng)人士对财联社记者称(chēng)，当前贷款端定(dìng)价疲软的现状，也是(shì)有关方面不断出(chū)手规范(fàn)存(cún)款利率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区大型城商行负责人对记者表示，在贷款定价(jià)上不(bù)去的情况下，未来存(cún)款利率持续下行应该是大(dà)趋势(shì)，否则(zé)银(yín)行净息(xī)差承(chéng)受的压(yā)力将是巨大(dà)的。“现在各行储蓄(xù)又多，之前理财波动(dòng)的影响还没(méi)完(wán)全消除(chú)，很(hěn)多客户的资金(jīn)还没有出(chū)来，都压在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，一(yī)旦第二季度(dù)贷款需(xū)求(qiú)走弱得到(dào)确认，意味着贷款利率(lǜ)依然有下降的可能(néng)性(xìng)和空间(jiān)，银行息(xī)差水平面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银行一季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利(lì)息收益率和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新(xīn)研报认为，未来(lái)存款(kuǎn)市(shì)场成本(běn)管控(kòng)仍有后手牌(pái)，“类活(huó)期”存款是重要抓手。其预计，后续对(duì)于(yú)存款定价自律管理的手段包括但不限于以下(xià)三个(gè)方面。首先，协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)等创(chuàng)新类活期存款有可(kě)能将纳入自律机制(zhì)管(guǎn)理。现(xiàn)阶段，对核心(xīn)定(dìng)期存款而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束(shù)，但“类活期”存款缺(quē)少(shǎo)政(zhèng)策指引，未来或将对这类产品比照活(huó)期存(cún)款进行规(guī)范(fàn)；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正(zhèng)；最(zuì)后(hòu)，期权(quán)价值过低的“假”结构(gòu)性(xìng)存款仍须规范，后(hòu)续或将结构性存款的（保底收(shōu)益+期权价(jià)值）合计同时纳入自(zì)律机制上(shàng)限，进一步压降结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企(qǐ)业活(huó)期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水(shuǐ)平，则上(shàng)市银行企业活期(qī)存款成本率(lǜ)加权(quán)平(píng)均(jūn)降(jiàng)幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影(yǐng)响上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 唐山大地震和汶川大地震哪个严重