5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民(mín)币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了留学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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