昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终端需(xū)求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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