金融界(jiè)5月15日(rì)消息 央行今日进行1250亿(yì)元1年(nián)期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字消息面上，上周(zhōu)五曾经有消息称(chēng)本月MLF中标(biāo)利(lì)率有(yǒu)可(kě)能下调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易(yì)纲(gāng)曾在3月公开表示目前(qián)实际利率的水平是比较(jiào)合适(shì)，且4月28日政(zhèng)治(zhì)局会议对一季度的经济复苏(sū)给予(yǔ)充分肯(kěn)定。

　　5月以来资金(jīn)面转(zhuǎn)松，DR007中(zhōng)枢(shū)回(huí)落至1.8％左右(yòu)，机(jī)构(gòu)杠杆率提升。5月是(shì)缴(jiǎo)税大月，需(xū)要(yào)关注下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)将下调，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)幅度为(wèi)30BPS，其它金融(róng)机(jī)构降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)利率上限的下调有助于缓解银(yín)行净息(xī)差偏窄的问题(tí)。

　　国君宏观研(yán)究指(zhǐ)出，近期(qī)部(bù)分银(yín)行调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，严格上不算降(jiàng)息，属于“利率市场化”的进(jìn)一(yī)步深化。本轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上可减轻银行负(fù)债成本，但是这并不足以触发超额储蓄(xù)大(dà)规模转为消费及向金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存(cún)款利率，严格上(shàng)不(bù)算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的(de)推进。2023年4月(yuè)以(yǐ)来，河南、广东等多地中小银行（地方(fāng)农商行为(wè形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字i)主）发布公告下调(diào)人民(mín)币存款挂牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察网(wǎng)》等权威媒(méi)体报道(dào)，5月15日起银行协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)将下调，引发“降(jiàng)息(xī)潮”的(de)热议。不(bù)过，作为我国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率（整存整(zhěng)取）依(yī)然维持在1.5％不变(biàn)，因(yīn)此本(běn)轮银行存款利率调(diào)降严格意义上并非真(zhēn)的降(jiàng)息。归根结底，本轮存款利率调降也属于“利率市(shì)场化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背(bèi)后，是(shì)储蓄(xù)偏高、资(zī)金(jīn)空(kōng)转增叠加银行净息差(chà)收窄。一(yī)、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此(cǐ)，存款利率调降背(bèi)景下，居民储蓄(xù)有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步(bù)流出，更多流(liú)向消费、房贷(dài)、资(zī)本(běn)市场等(děng)。二(èr)、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利(lì)率(lǜ)中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金(jīn)空转(zhuǎn)有(yǒu)所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定程度上可(kě)以疏通流动性淤积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接(jiē)连(lián)调降后，银行净息差大(dà)幅收窄，尤其是(shì)城商行(xíng)、农商行，因(yīn)此压降存款成本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来看，存款利率(lǜ)调降(jiàng)客观(guān)上(shàng)将减轻银行负(fù)债成本，但我们认(rèn)为，这并不足以触发超额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流入；回归(guī)基本面来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的(de)延续，仍将利(lì)好(hǎo)高(gāo)股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存(cún)款利率的效(xiào)果(guǒ)与2022年4月(yuè)、9月(yuè)的效果类似，可以降低负债端成本，保护银(yín)行净息差。当前(qián)流动性淤积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率调降，理论上可以促使存款搬家(jiā)，促使超额储蓄流(liú)出，更多转化为消费。但我们觉得刺(cì)激难度较大，倾向于认为消(xiāo)费环比修(xiū)复最快的时候(hòu)已经(jīng)过去(qù)。再回归(guī)经济(jì)基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意(yì)味着长端利(lì)率仍有望继续下探，高股息(xī)资(zī)产(chǎn)仍将占优。

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