美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市(shì)波(bō)动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其(qí)他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年(nián)人表示他们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全(quán)的(de)担(dān)忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的(de)宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路(lù)径，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场再(zài)度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原油，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际(jì)检修(xiū)力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长)美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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