财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个(gè冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去(qù)违(wéi)约后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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