上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起退(tuì)市却是(shì)个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交(jiāo)易日低(dī)于(yú)1元(yuán)，触(chù)及退(tuì)市指(zhǐ)标，公(gōng)司股票及其(qí)可转债(zhài)被(bèi)终(zhōng)止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股(gǔ)退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退(tuì)市指标(biāo)被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引发(fā)投资者(zhě)对可(kě)转债信(xìn)用风险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具债(zhài)券和股票双重(zhòng)属性，自诞(dàn)生以来颇受市(shì)场欢迎。一个广(guǎng)为流传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌时(shí)有“债(zhài)性”托底，投(tóu)资者“进可攻退(tuì)可守(shǒu)”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多(duō)年发展中，此前一直(zhí)未出现(xiàn)因(yīn)正股(gǔ)退(tuì)市(shì)而退(tuì)市的情况，也未发生(shēng)过(guò)实(shí)质性违(wéi)约事件。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打破，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然(rán)可(kě)以(yǐ西安市城六区是哪几个)执(zhí)行(xíng)赎(shú)回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营(yíng)不善导致退市，财务状况并不乐(lè)观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大(dà)。而如果启(qǐ)动(dòng)破产重(zhòng)整，公司(sī)发行的可(kě)转债(zhài)划归为普通债权，清偿(cháng)顺序相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事实(shí)上，可转债退(tuì)市(shì)并非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规则(zé)，上市(shì)公司股票被终止上市的，其发(fā)行的可转债及其他衍生(shēng)品(pǐn)种应当终止上市(shì)。过去A股(gǔ)退市难、退市(shì)少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册制改革的(de)持续(xù)推进(jìn)，市场优(yōu)胜(s西安市城六区是哪几个hèng)劣汰加快，常态化退市机制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风(fēng)险(xiǎn)随之(zhī)上升。退(tuì)市，或将(jiāng)成为可(kě)转债(zhài)市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场在(zài)发展，生态在改变，投资(zī)者(zhě)没有理由一成不变，是(shì)时候(hòu)重塑对可(kě)转债的认(rèn)知了。投(tóu)资者要改变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险。在选择(zé)债券(quàn)时(shí)，要理性(xìng)评估正股基(jī)本(běn)面、成长性、估(gū)值水平以及发债公(gōng)司(sī)偿债(zhài)能(néng)力等，防(fáng)范债券退市、违(wéi)约风险；在取舍(shě)标的时(shí)，应远离正(zhèng)股业绩(jì)表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的，而选(xuǎn)择正股(gǔ)经营效(xiào)益良好、估(gū)值合理且随市场(chǎng)下跌(diē)估(gū)值出(chū)现压缩的标(biāo)的。并密切关(guān)注可转债市(shì)场风(fēng)格变化，及时(shí)调(diào)整配置比(bǐ)例和结构，学会在市场(chǎng)波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目前关(guān)于可(kě)转债(zhài)的(de)退市(shì)处理(lǐ)还(hái)有(yǒu)不(bù)少空(kōng)白和盲点，监(jiān)管(guǎn)部门应尽快打齐(qí)补丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可(kě)进(jìn)一(yī)步明确可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在(zài)交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功能等(děng)。同(tóng)时，应加强对可转债的风险防控，强化(huà)发行前的信用评级(jí)，对于信用资(zī)质(zhì)较弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资(zī)产与回售条款等相关要求，适当提升准入(rù)门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了(le)，一(yī)些规(guī)则(zé)制度(dù)上的短板不能视而不见(jiàn)了。各市场(chǎng)参与主体还需顺时应势(shì)，调整包括可(kě)转债在内(nèi)的投资方(fāng)法(fǎ)，完善配套(tào)制度，提(tí)升风险意识，共促A股市场健康(kāng)稳定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 西安市城六区是哪几个