本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃(lā)圾(jī)，虽然表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看(kàn)就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺，成(chéng)立5年(nián)就成(chéng)长为(wèi)中国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥(féi)市政府根据(jù)集成电路产业发展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国(guó)际知名企业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集(jí)成(chéng)已(yǐ)成(chéng)为国内面板显(xiǎn)示驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠(kào)收入和产(chǎn)品价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游面板行蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此(cǐ)后走(zǒu)下坡(pō)路是(shì)必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心(xīn)区域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神(shén)经(jīng)学科(kē)各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病(bìng)，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利(lì)率(lǜ)算比较低的那一档，未来主要(yào)看扩张，也要(yào)小心(xīn)政(zhèng)策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国(guó)企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估值），不关注(zhù)了。

　　蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ng>三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头(tóu)产品(pǐn)的设计(jì)、研发和生产及涂布(bù)技术产(chǎn)业化整体解决(jué)方(fāng)案(àn)能力的(de)高新技术(shù)企业(yè)。高(gāo)精(jīng)密(mì)狭缝(fèng)式涂布(bù)模头为锂电池生产涂布机(jī)的核(hé)心(xīn)部(bù)件，涂布是继制备(bèi)正负极浆料完(wán)成(chéng)后(hòu)的下一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核心环节，目的是将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特(tè)产品广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布(bù)、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业绩(jì)在(zài)21年爆发(fā)，22年(nián)业绩更(gèng)进一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且公(gōng)司只是生产过程中(zhōng)很(hěn)小的一块市场，天花板非常低(dī)，公(gōng)司(sī)未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和(hé)传输应用领域，提(tí)供(gōng)模拟芯片及(jí)模块封(fēng)装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代工解决(jué)方(fāng)案(àn)，为功率、传感和传输等领域的(de)半导体产品公司提供(gōng)完(wán)整(zhěng)生产制(zhì)造平台，支持客户研发(fā)以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际关联企业，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰(fēng)在22年结(jié)束(shù)），公司(sī)也预(yù)期23年(nián)底会(huì)转为盈利，但下游需(xū)求在23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面(miàn)对(duì)的压力显然是要比那些已经规模化完成(chéng)有利润的(de)公司大得多，且公司过于(yú)依(yī)赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而收回许可(kě)的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未(wèi)来(lái)的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事(shì)分散(sàn)染料及其滤饼(bǐng)的研发(fā)、生(shēng)产及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其(qí)混纺织物的(de)染(rǎn)色和印花，经分散染料(liào)印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其中(zhōng)部分终(zhōng)端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业(yè)绩在19年(nián)后一(yī)路下滑(huá)，22年(nián)利润(rùn)只有19年(nián)的一(yī)半都不到，下游服装(zhuāng)行(xíng)业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车(chē)成(chéng)立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户(hù)提供相(xiāng)关软件产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收(shōu)购(gòu)后，公司继续独立经营上(shàng)述业务。用(yòng)友汽车主要面向(xiàng)汽车行业(yè)的(de)整车厂、经销(xiāo)商、服务(wù)站(zhàn)等客(kè)户，提供营销与(yǔ)后市(shì)场服务领域(yù)的数智(zhì)化解决方案(àn)、云服务、软(ruǎn)件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着人均保有量的增(zēng)长(zhǎng)，公司行业前景不(bù)算很(hěn)差，但公司自身技术(shù)含量较低，产品以车企营销(xiāo)系统为主(zhǔ)，基本(běn)没什(shén)么研发，都(dōu)靠销售，且(qiě)汽车行(xíng)业(yè)有明(míng)显周期性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经(jīng)纬股份主要从事电(diàn)力(lì)工程技术服务及地(dì)理信息技术(shù)服务(wù)。电力工程技(jì)术服务(wù)占主(zhǔ)营业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是(shì)公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力相关(guān)工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电网和地(dì)理信息(xī)设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术服务收入(rù)为主，比较依赖内蒙(méng)和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是工程类(lèi)企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流(liú)差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手(shǒu)机、物联(lián)网等领域提供(gōng)射频前端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备全套射(shè)频前端(duān)芯片设计能力(lì)和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计(jì)能力为核心，兼(jiān)具低噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列覆盖的(de)通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信(xìn)射频(pín)前端(duān)发射(shè)模组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年(nián)业(yè)绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但(dàn)高(gāo)研(yán)发(fā)下，公司毛利率极(jí)低，远低于同行业公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估(gū)值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成(chéng)为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事(shì)防空预警雷(léi)达研发、生产(chǎn)、销售和服(fú)务的(de)国家级高(gāo)新技术(shù)和专(zhuān)精特(tè)新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包(bāo)括(kuò)雷达及配套(tào)装备(bèi)，重点供应国内军方客户和军(jūn)工集团。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国(guó)防空预警(jǐng)雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年(nián)虽然收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回(huí)到(dào)20年，且关联交易占比(bǐ)越(yuè)来越高，对于这种客户不透(tòu)明度极(jí)高的军工企业(yè)，实(shí)在(zài)无法判断未来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品综合(hé)服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景客户提供移(yí)动互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营(yíng)、融合运营、分发运营等综合(hé)运营服务，为物联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关(guān)场景(jǐng)提(tí)供物联(lián)网流(liú)量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端(duān)解决(jué)方案，并根(gēn)据客(kè)户需求提(tí)供定制化的运营支撑服务及技(jì)术服务。一家售卖移(yí)动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式(shì)是获得购销(xiāo)差价或服(fú)务佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流(liú)量(liàng)，业绩过去几年看起来不(bù)错，但公司现金流越来越差(chà)，且互联网流量已(yǐ)经见(jiàn)顶，大互(hù)联网公司(sī)越来越(yuè)不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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