今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服(fú)装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让(ràng)美(měi)联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)板块的(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟de)配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于(yú)经济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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