金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(n裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗éng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信(xìn)贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的(de)流出(chū)而非企(qǐ)业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的(de)情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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