北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可(kě)能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美元的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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