美国(guó)债务上限危机暂时“告(gào)一(yī)段(duàn)落”——美东时间(jiān)5月31日(rì)，美(měi)国国会众议院(yuàn)通(tōng)过了一(yī)项关于(yú)联邦政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)和预算的法案，隔日参议(yì)院通(tōng)过，根据法案政府(fǔ)开支将受到上限制约直至(zhì)2024年(nián)结束，但可以避(bì)免发生债务违约(yuē)。根(gēn)据美(měi)国国会预算办(bàn)公(gōng)室(shì)数(shù)据，目(mù)前美国联(lián)邦(bāng)债(zhài)务规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超过120％，相(xiāng)当(dāng)于(yú)每(měi)个美国人负(fù)债9.4万(wàn)美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国已103次调整债务(wù)上限，尽管未曾出(chū)现过实质性债务(wù)违约，但债务(wù)上(shàng)限危机仍可从(cóng)市场(chǎng)预期、流动性、风险偏好、借贷成本等机制(zhì)作用于全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对《中国基金(jīn)报(bào)》记者表示，在目前美国(guó)债务上(shàng)限情景下，中长期看美债上限违(wéi)约风险难以忽(hū)视，亚洲等新兴市场股票表现将更具韧(rèn)性，而(ér)市场关注的(de)重点(diǎn)也(yě)将(jiāng)重新回(huí)到美联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴市(shì)场股票表现(xiàn)更具韧(rèn)性(xìng)

　　除本次(cì)外，1976年以来美国政府债务共有22次触(chù)及法定上(shàng)限，每(měi)次债(zhài)务上限(xiàn)触及(jí)后均得到(dào)了上调或暂停，只(zhǐ)是经历(lì)的时间长短(duǎn)不同。

　　彭博数据显示武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子，2011年债(zhài)务上限解决前后，标普(pǔ)500指数(shù)自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解决前后(hòu)，标普500指数(shù)最大下调幅(fú)度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而(ér)在本(běn)次债务危机谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反(fǎn)应参差，日(rì)经225指数(shù)创(chuàng)1990年(nián)以来(lái)新高，香港恒(héng)生(shēng)指数则跌至年内新低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美国彻底违(wéi)约的可能性非(fēi)常低，但此(cǐ)前因为市场担忧发生(shēng)发生违(wéi)约(yuē)，很多国家和行业都(dōu)遭到抛售(shòu)，但这次亚洲(zhōu)市(shì)场表现相对(duì)于美国和发达市场更具(jù)韧性，得益(yì)于较佳的盈利增(zēng)长(zhǎng)前景和具吸引力的相对估值，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键(jiàn)催化剂。中(zhōng)国今(jīn)年首季(jì)盈利(lì)增(zēng)长较去年(nián)第四(sì)季有(yǒu)所改善，有助提(tí)振对中国(guó)资产的信心。与亚洲其他地区(qū)（日本除外）相比，中国(guó)股市的(de)估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务协(xié)议的顺利(lì)通(tōng)过消除了美国乃至全球面临的一(yī)个不(bù)明朗因素，进而(ér)短(duǎn)暂提振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者称(chēng)，因投资者对两党达成(chéng)一致有确定的预期(qī)，所以近期美国以及全球资本市场并没有对美国债务上(shàng)限问题过度反应，整体表(biǎo)现平(píng)稳(wěn)。

　　中长(zhǎng)期看美(měi)债上限违(wéi)约风(fēng)险难以忽(hū)视

　　目(mù)前来(lái)看，主流大(dà)类资产对于美债危机的叙事反(fǎn)应都较(jiào)为平(píng)淡，但野村东方国际证(zhèng)券资产管理(lǐ)部总(zǒng)经理兼投资总(zǒng)监肖令君对记(jì)者(zhě)表示，从中长期的资产配(pèi)置角(jiǎo)度出发，诸如美(měi)债上限等类似的(de)尾部风险事件难以(yǐ)忽(hū)视。

　　“对冲投资(zī)组合的下行风(fēng)险，主要(yào)考虑两点：一是多元化(huà)低(dī)相关性资产(chǎn)配置、二(èr)是(shì)支付保(bǎo)险费的(de)另类策(cè)略(lüè)，为组(zǔ)合提供下行(xíng)保(bǎo)护。回顾美债上(shàng)限危机(jī)历史，看到避险资产如美元(yuán)、美债、黄金在(zài)通常较风(fēng)险资产呈现明显的超(chāo)额收益，因此组合(hé)配置中保有(yǒu)一(yī)定比例的(de)避险资产有助(zhù)对(duì)冲投资(zī)组合(hé)波动(dòng)。”肖令君(jūn)进一(yī)步阐述道(dào)。

　　长江证券在黄金与美债季度展(zhǎn)望中也提(tí)到，黄金作为典型的避(bì)险资产，国际金价(jià)将有支(zhī)撑，短(duǎn)期(qī)或继(jì)续(xù)走(zǒu)高，因为美债(zhài)利率短期内(nèi)仍会高位震荡，通(tōng)胀不(bù)确定性仍然较高，同时全(quán)球整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令(lìng)君还提到，另一方面(miàn)，极端危机环境(jìng)下(xià)，大类资产会呈(chéng)现同涨(zhǎng)同跌的特(tè)征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差(chà)别抛售一(yī)切资产增持现金，传统避(bì)险资(zī)产随(suí)同风险资产一起下跌，因此以期权保护(hù)组(zǔ)合下行(xíng)风险是另一种方式(shì)。美债违约(yuē)并非我们(men)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设，如果出现(xiàn)此类尾(wěi)部风险(xiǎn)，做多波动率、以(yǐ)及做空风险资产的(de)衍生(shēng)品策略将显著(zhù)受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济学家Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信(xìn)用(yòng)市场的最佳非对(duì)称对冲策略是(shì)做空美(měi)国高(gāo)评(píng)级(jí)银行(xíng)（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严重的(de)衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示，美(měi)债上限的提升，将(jiāng)促进美联(lián)储停止紧缩货币政策，对美股也是(shì)一大利好(hǎo)。他还认为，美国政府的财政支出(chū)得(dé)到了保证(zhèng)，在两年内可以继续举债。最近两(liǎng)周的(de)美债谈判关键(jiàn)期，美国三大股指(zhǐ)主涨(zhǎng)，“用脚武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子投(tóu)票”的市场(chǎng)报以乐观。可见随(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子suí)着美债上限谈(tán)判(pàn)的尘埃落定，美股仍有望进(jìn)一步有(yǒu)良好表现。

　　市(shì)场重点(diǎn)再次回到

　　美国财政政策和(hé)货币(bì)政策上

　　美国参议院已经投票通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，市场(chǎng)关注(zhù)焦点再度(dù)回到美国未来的财政(zhèng)政策(cè)和货币政(zhèng)策上(shàng)。肖令君认为，如果未出现黑(hēi)天鹅事件，预计(jì)联储仍(réng)将贯(guàn)彻数(shù)据依赖原(yuán)则，联储(chǔ)可(kě)能(néng)会持(chí)续关注(zhù)就业数据(jù)和工商业(yè)运(yùn)行情况，等待市场自(zì)然降温至浅萧条(tiáo)后(hòu)再开启降息，年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令(lìng)君还(hái)称：“从(cóng)经(jīng)济数(shù)据上看，美国经济韧性好于预(yù)期，如果(guǒ)年核心PCE指标继(jì)续反弹走高，不排除联储还会(huì)继(jì)续加息的可能，但加息(xī)周(zhōu)期已(yǐ)接近(jìn)尾(wěi)声，利率(lǜ)基本(běn)见顶的趋势不会改变，因(yīn)此预(yù)计加(jiā)息(xī)对市场的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上(shàng)限协议通过后，美国财(cái)政部预计将(jiāng)可(kě)于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着(zhe)市场流动性收(shōu)紧，这或将产(chǎn)生(shēng)显著的吸力作用。债券收益率或将随着(zhe)资本流出(chū)经济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则(zé)称，接下来美国财政部的工作重点(diǎn)是如何(hé)为美债找到买家，其中有三个(gè)重要看点(diǎn)，即(jí)第一(yī)，美联储现在(zài)仍在缩表周(zhōu)期，接下来是否(fǒu)要调整货币政策停(tíng)止缩表抛售(shòu)美债；第二(èr)，以中国为代表的贸(mào)易顺差(chà)国是否(fǒu)购买美债；第三(sān)，美国国内普通家(jiā)庭可能成为购买(mǎi)美(měi)债异军突(tū)起的力量。

　　黄俊(jùn)进而(ér)分析称，美联储现在仍(réng)在(zài)缩表周期，接(jiē)下来是否要调整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛售美债。如果美联储(chǔ)缩表(biǎo)卖出美债，美国财政部发行美债（向市场卖(mài)出）这(zhè)无疑(yí)会给美(měi)债(zhài)市场造成极大抛压。他(tā)总(zǒng)结(jié)道，美债的重新(xīn)发行，有可能促使美联(lián)储美联储(chǔ)停止(zhǐ)加息和缩表(biǎo)。在(zài)5月美(měi)联储FOMC申明(míng)中删除了此前暗(àn)示未来还会加(jiā)息的措(cuò)辞，需要(yào)关注6月(yuè)利率(lǜ)决议中美(měi)联储是否能进一步(bù)确认停(tíng)止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子