当前，市场投(tóu)资(zī)者正在(zài)担(dān)忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可(kě)能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案(àn)提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要(yào)满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界(jiè)上最大(dà)的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必要(yào)的(de)维(wéi)护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗　　期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难(nán)以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程(chéng)度反(fǎn)应了(le)前期(qī)超跌后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解(jiě)了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国(guó)经(jīng)济(jì)低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是(shì)事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去(qù)库是建立(lì)在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的(de)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了202裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗1年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存(cún)下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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