大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询，这次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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