金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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