昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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