5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿(yì)美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩(suō处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特估，今处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法(jīn)年已然(rán)累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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