“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的(de)市场份(fèn)额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部(bù)长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在(zài)六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意(yì)社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然(rán)橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽车(ch肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消息较(jiào)多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波(bō肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)动(dòng)；另一(yī)方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供(gōng)给(gěi)端没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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