AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还(hái)是(shì)价值(zhí)派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十(shí)年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的(de)科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进行了(le)调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行(xíng)业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应(yīng)用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们(men)已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积(jī)极(jí)学(xué)习(xí)和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就(jiù)好比去年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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