随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季(jì美国总统奥巴马几岁)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度(美国总统奥巴马几岁dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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