财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股(2000克是多少斤 2000克等于多少公斤gǔ)公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注2000克是多少斤 2000克等于多少公斤(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，2000克是多少斤 2000克等于多少公斤本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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