5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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