随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择(zé)那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思益资产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(jìn)，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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