金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落(luò)可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持平，非(fē强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题i)标融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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