AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思yú)乐(lè)一季报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为维度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较(jiào)高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目(mù)前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级(jí)别的技(jì)术(shù)要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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