金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其不朽的意思中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然不朽的意思后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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