“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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