金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义间将不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用(yòng)于“北莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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