关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不(bù)进一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一(yī)季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的(de)一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新5女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要(yào)原(yuán)因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那(nà)么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能(néng)的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子业消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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