昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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