在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(ljunk food 可数吗，junk food是单数还是复数>junk food 可数吗，junk food是单数还是复数iǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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